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轨交逆势回升高技术制造业强劲:从投资数据看机会

时间:2017-10-09 来源:济南新助友联精工机械装备有限公司

固定资产投资增速回落,高技术制造业增长强劲
2017 年1-8 月,全国固定资产投资39.42 万亿元/YoY +7.8%,增速较1-7月份回落0.5 个百分点。其中,1-8 月制造业增速回落0.3 个百分点,采矿业降幅扩大0.9 个百分点,电力、热力、燃气及水的生产和供应业增速提高1 个百分点,水利管理业增速提高0.7 个百分点,公共设施管理业增速回落0.6 个百分点。高技术制造业投资增长19.5%,增速快于全部投资11.7个百分点。高耗能制造业投资同比下降1.6%。

  铁路运输业投资加速,持续印证向好拐点
  相比于固定资产投资趋缓的大趋势,铁路运输业固定资产投资继续加速,2017 年1-8 月同比增长4.2%,较1-7 月同比增速提高0.9 个百分点,再次印证轨交行业投资向好的拐点。整体来看,我国未来进一步建设和完善的重心可能是核心城市群内部的城际轨道交通网络。伴随着中国核心城市群产业结构从“工业+商业”转变为“商业+技术服务”,高铁网络的战略价值会更加突出,有望塑造城市第三产业的深度繁荣和可持续竞争力。

  基建与房地产开发投资增速维持,需求侧利好工程机械复苏弹性
2017 年1-8 月,基础设施投资8.47 亿元/YoY +19.8%,全国房地产开发投资6.95 万亿元/YoY +7.9%,增速与1-7 月份持平。其中住宅投资增长10.1%。房屋新开工面积11.5 万平方米/YoY +7.6%,住宅新开工面积增长11.6%。从工程机械角度看,8 月份挖掘机行业销量8,714 台/YoY+99.5%,1-8 月累计销量91,439 台/YoY+101%。维持我们对工程机械行业复苏的判断,基建和房地产投资均好于市场预期,下游需求释放利好复苏弹性。

  继续强烈推荐神州高铁,有望成为世界级轨交运维平台型企业
铁路里程增加和车辆保养需求上升,将大概率推动“十三五”3.8 万亿投资重心从前端向后端转移,国内铁路后市场的行业空间预计每年达1000 亿元。神州高铁是国内唯一涵盖全产业链的轨交运维平台,领域内深耕二十年,围绕智能设备、产业大数据和工业服务三大业务实施了专业集团分工。

  公司背靠海淀国投的资本、资源战略支持,借助商业模式创新,订单获取能力和渠道或将受到显著强化。考虑到公司的稀缺性和业绩增速带来估值溢价,预计2017~19 年净利润分别为6.0、8.6、12 亿元。

  工程机械行业首推柳工,业绩回升确定性高且弹性大
未来三年,工程机械行业销量将持续稳步增长。行业首推柳工,上半年装载机和挖掘机占有率提升,应收账款环比下降,融资租赁销售风险可控,在手现金充足。预计公司2017~19 年分别实现净利润3.8、8、11.8 亿元,对比行业其他公司,柳工的资产负债更强健,利润弹性更大。

  风险提示:宏观经济下滑;高铁提速进程不及预期;铁路投资不及预期;基建与房地产投入不及预期。

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